A股汽车产业链各级龙头全解析

　　当下，剧烈得产业链重构正在发生。相关要素、技术、顺序等变化，当然会给价值带来很多不确定、不清晰。

　　积沙成塔，以点带面。金融界上市公司研究院，以媒体视角+AI数据，从产业链变迁角度，选择观察标的，分析其价值演进。

　　本期产业链价值图谱观察文章，节选自金融界上市公司研究院11月22日发布的《锚定龙头 解构变革 2018中国上市公司产业链价值图谱研究报告》，了解更多产业链价值、龙头企业发展深度分析，请扫描二维码阅读报告全文。

　　在《锚定龙头 解构变革 2018中国上市公司产业链价值图谱研究报告》中，运用产业链价值图谱算法，重点关注并绘制出了4条资本市场中蕴含的产业链条。产业链价值图谱算法以上市公司主营产品知识图谱为基础，结合申万行业进行产业上下游关系定义，并使用深度学习算法，提取有效价值链条，最终形成产业价值链。该算法以量化研究，而非经验性的思维模式，绘制中国资本市场所蕴含的产业链条，摒弃了主观性与随意性，得到的产业链图谱更加准确也更加符合实际。

　　根据上图所示的产业链价值图谱，运用产业链-竞争力评价算法，可以量化评价出产业链各细分节点内，以及产业链整体间，上市公司竞争力分布情况。该算法选取产业链所包含全部A股上市公司，2018年半年度报告所披露的相关数据、信息，以及2018年10月10日这一节点的相关数据，进行大数据建模分析。该算法运用特征工程、逻辑回归、决策树等机器学习和数据处理算法，评价上市公司在其所在产业链中的竞争力水平，筛选产业链各层级龙头企业。

　　注：名单中若出现单个申万行业分类不足3家上市公司的情况，或是该节点上市公司本不足3家，或是该节点上市公司在根据违规信息筛选剔除后不足3家。

　　以汽车行业为下游的A股上市公司产业链中，包含了各级约23个申万行业分类节点。整体来看，上榜企业无论是从市值规模、业绩表现，亦或是竞争力等方面来看，都要优于未上榜企业，且在各行业中都属于行业的领导者，市场认可度较高。可以说，上榜企业的发展变化就是各节点行业的一个缩影。本期将从区域分布、业绩增长、成长能力等维度量化分析上榜企业的整体经营发展变化情况。

　　上图统计了上榜的66家上市公司各省份分布情况。从上图可以看出，广东省的上榜企业数量最多，为12家，上海和浙江分别排名第二、第三，各拥有9家企业，山东次之，拥有8家企业，前4省拥有的上榜企业数量占总榜单的57.58％。这一情况，从侧面说明了中国汽车产业链各节点行业企业主要分布在沿海地区，凭借当地发达的经济，便利的区位优势，产业链中各企业为降低成本，形成了产业集聚效应。

　　从上图可以看出，上榜66家企业中，主板上市的企业数量最多，占比超过一半，达到54.55％，中小板次之，占比为34.85％，创业板上市企业最少，仅有10.61％。

　　上图统计了2009年~2017年上榜企业总营业收入和总归母净利及其增长变化情况。从上图可以看出，2009年~2015年上榜企业的总营收呈现缓慢增长趋势，其中，2009年总营收出现6％的负增长，主要系全球金融危机的影响所致。2010年开始，中国宏观经济开始率先复苏，带来了汽车需求的增长。而2015年总营收大幅下滑17.04％，主要原因在于中国经济进入新常态，经济增速下降，汽车消费结构升级，而产业结构调整需要时间，同时汽车发展与能源交通、环境保护、综合使用成本上升的矛盾更加凸显。此外，中国汽车产业在经历了很长一段时间的高速增长后，目前进入了增长拐点期，这将为汽车行业带来机遇与挑战，从挑战来看，产业竞争进入真正的淘汰赛阶段，但更应该看到增长拐点期带给行业的重大机遇，而且机遇大于挑战。

　　此外，从上图也可以看出，归母净利的增幅变化较剧烈，但是大体随着营收的增长而增长，且增幅高于营收。

　　上图将A股整体范围下的细分行业归母净利润2017年倒推3年复合增长率与上榜企业的同口径数据进行了对比。从上图可以看出，除被动元件、工控自动化、普钢3个行业外，上榜企业的成长能力都要优于行业平均水平。其中，锂和储能设备行业的平均归母净利3年复合增长率均超过了130％，大幅高于行业平均水平，说明这2个行业的上榜企业更具有竞争力，在本行业中占有绝对优势地位。

　　本文由金融界上市公司研究院提供，合法取得本报告的途径为金融界网站及金融界授权渠道，非通过以上渠道获得的文章信息均为非法，我司不承担任何法律责任。

　　此文基于金融界旗下数据公司，以及金融界上市公司研究院认为可靠的公开信息与资料。本文主要目的是分析相关产业链中的重点公司，所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。